在2024年探花 眼镜妹及2025年一季度收入大幅承压的情况下，南华期货(603093.SH)向港交所递交了招股书，谋求A+H双上市探花 眼镜妹，中信证券为独家保荐东说念主。

据了解，南华期货是国内首家登陆A股市集的期货公司，这次若收效刊行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市，将成为继弘业期货(001236.SZ；03678.HK)之后，国内第二家“A＋H”上市期货公司。

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营收握续下滑，境外业务收入增多

本年一季度，南华期货完结营业收入为5.34亿元，同比下落46.20%；归母净利润为8573.83万元，同比增长0.13%；扣非归母净利润为8564.97万元，同比增长0.74%；基本每股收益0.14元。

东吴证券研报分析，收入方面，南华期货一季度手续费及利息净收入下滑权臣，投资收益同比扭正：1，手续费净为1.07亿元，同比下落22.7%；2，公司利息净收入为1.43亿元，同比下落20.5%，预测主要系客户保证金入款限度下落所致(一季度公司期货保证金入款197亿元，同比下落37%)；3，公司投资净收益(投资收益-春联营互助企业的投资收益+公允价值变动收益)为0.18亿元，同比扭正；4)其他业务收入，以基差贸易货色销售收入为主，一季度为2.71亿元，同比下滑61%。

相较于2024年全年收入的个位数下滑，一季度彰着压力加重。

2024年，南华期货完结营收57.12亿，同比下滑8.56%；归母净利润4.580亿，同比增长13.96%；扣非净利润4.544亿，同比增长8.04%。这依然是公司麇集三年收入下落。

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2022年和2023年，南华期货完结营收分手为 68.23亿、62.47亿，同比下滑分手为35.11%、8.45%。更永劫候来看，在2029年及2021年公司收入握续立异高破百亿后，近三年则不停向下。

太平洋证券防护指出，(1)期货经纪业务：遗弃2024年末，公司境内期货经纪业务客户权利为315.61亿元，同比增长48.54%；但受竞争加重、返佣减少等要素影响，期货经纪手续费净收入为4.46亿元，同比下滑11.33%；(2)风险督察业务:基差贸易业求完结期现销售收入49.90亿元，同比下滑9.17%；场外繁衍品业务新增模式本金643.93亿元，同比下滑18.60%；作念市品种数目同比增多8个至37个。(3)钞票督察业务：遗弃讲明期末，南华基金存续督察限度148.05亿元，同比下滑29.87%，公司资管居品限度1.59亿元，同比下滑87.61%；2024年公司证券投资基金代销金额为1.71亿元，同比下滑66.27%。

遗弃2024年末，南华期货境外经纪业务客户权利为137.97亿港币，境外资管业务总限度25.2亿港币，访佛国际高息环境握续，公司境外业务收入同比增长15.32%至6.54亿元。

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赴港IPO基本面尚可，净投资收益频年大降

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至于赴港上市方面，本年1月20日，南华期货发布公告称，拟刊行H股并在港交所主板上市；2月6日，有关议案已得回临时鼓动大会审议通过。本次刊行召募所得资金扣除刊行用度后，将沿途用于补充境外子公司成本金，以升迁公司境外业务限度，优化境外业务结构，升迁公司境外业务的市集竞争力和抗风险才智。

港股招股书走漏，以2023年中国期货公司名次的话，南华期货名次第8，在整个非金融机构有关期货公司中名次第1位。

2023年，就经纪佣金收入而言，南华期货在整个期货公司中名次第12位，在整个非金融机构有关期货公司中名次第1位，总收入为东说念主民币6亿元；就ROE而言，南华期货在整个期货公司中名次第3位，在整个非金融机构有关期货公司中名次第1位，ROE为11.4%。

2024年第一季度至第三季度，就ROE而言，南华期货在整个上市证券及期货公司中名次第2位，并在整个非金融机构有关期货公司中名次第2位，ROE为9.3%。

招股书先容，利率会影响公司的利息收入，公司从存入期货往返所及贸易银行的客户资金及自有资金赚取利息收入。于2022年、2023年及2024年(讲明期内)，净利息收入分手为3.27亿元、5.45亿元及6.82亿元。利率的变化平直影响该等入款的收益，从而影响全体财务发扬。

南华期货示意，净利息收入由2023年的5.45亿元增多25.0%至2024年的6.82亿元，主要原因是自有资金和客户资金的利息收入增多。来自客户资金的净利息收入增多归因于2023年至2024年中国期货经纪及境外业务客户权利均增长。尽管2024年下半年境内及境外市集利率呈下行趋势，但公司聘用了积极灵验的利率督察范例，锁定了有意的利率，有助于舒适利率下调的影响。

讲明期内，净投资收益分手为8625.8万元、3929.7万元和2847.4万元，净投资收益主要包括应用期货、繁衍品过头他金融资产进行风险对冲的风险督察职业；自营投资，及境外业务或外汇业务的汇兑损益。2024年下落主若是由于投资战略及市况变动导致自营投资产生的净投资收益减少。在此时刻，风险督察职业中的对冲往返产生的净投资收益增多部分对消了下落的影响。

归拢时间，南华期货净利润分手为2.46亿元、4.03亿元和4.58亿元，运筹帷幄成天职别为65.27亿元、57.60亿元和51.94亿元，运筹帷幄利润率分手为4.3%、7.8%和9.1%；净利润率分手为3.6%、6.4%和8.0%；经改革运筹帷幄利润率分手为31%、37.6%和38.2%。

在2024年年报中，南华期货以为，期货经纪业务是公司其他各项业务的流量载体和业务载体。2025年探花 眼镜妹，公司将坚握限度导向，接续潜入业务之间协同，变成各别化竞争上风，为经纪业务赋能。通过坚握“以风险督察业务职业产业客户，以钞票督察业务职业机构客户，以互联网业务职业个东说念主客户”的运筹帷幄野心，为客户提供各别化的职业，升迁经纪业务遵循。

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