听过张信哲的《最佳的时光》吗？我的爱若何丈量maose，一辈子细水流长……
不知何时起，爱情的丈量维度已酿成钻石的大小，钻石越贵，求婚越有忠心，爱情越坚忍。莫得钻石的爱情，就像一盘散沙，王人毋庸风吹，不买就散了。钻石就这样与爱情树大根深地绑定在了整个，堪称“20世纪最大的骗局”也就此出身。
今天要先容的这家公司，凌驾在这个世纪骗局之上，致使过犹不足。被奉以“钻石之王”好意思誉的国际顶奢珠宝品牌蒂芙尼（Tiffany&Co.）在被LVMH收购前夜（2019年）的毛利率也不外62.43%，而同时它的毛利率竟卓绝70%。
有请它闪亮登场——迪阿股份（301177.SZ）。
功绩缩水一半，市值狂跌600亿
大致你不曾听闻这家公司，但敬佩你一定神话过DR钻戒，即是阿谁靠着“男士一世仅能定制一枚”slogan一度风靡婚戒市集的钻戒品牌，迪阿股份即是其母公司。
（来源：蚁合）
巅峰时期，仅2021年这一年，迪阿股份便卖出46.2亿，净赚超13亿，同庚12月登陆A股创业板，首发当日市值冲突660亿，羡煞旁东谈主！
但上市即巅峰，短短两年后2023年迪阿股份营收仅21.8亿，缩水了一半以上，扣非归母净利润更是亏蚀1.2亿，本年上半年仍延续亏蚀势头。
（来源：市值风浪APP）
罢休9月27日收盘，迪阿股份市值仅剩82亿，近600亿市值涣然冰释，奈何给我方玩砸了？
绑定“惟一真爱”，销量飙涨5倍
要说DR钻戒最著名的产物，绝不是某一个经典项目，而是一个自建的所谓“真爱系统”：买过抑遏的情侣要签署爱的说明书——真爱契约，随后会实名登记入库，一朝进入系统将经久无法删除，且系统宇宙联网，海外也能查出购买记载。
（来源：蚁合）
借此，网上还出身了一条产业链：在线代查你家哥哥有莫得背着你们求婚。这不仅适用于查阅男一又友的恋爱记载，还出奇顺应追星女孩们查查各家爱豆有莫得隐婚隐恋。明明是个卖钻戒的，奈何狗仔贸易也能沾边呢？
（来源：蚁合）
致使于，比起其他珠宝品牌的“来者王人是客”，DR钻戒反倒用“十不卖”拒客：
“慌手慌脚的不卖，比权量力的不卖，心里还有另一个名字的东谈主的不卖，未成年的不卖，一时冲动的不卖，为成婚而成婚的不卖，不肯意用实名认证的东谈主不卖，买来送我方的东谈主不卖，想要删除订制记载的东谈主不卖，送给第二个东谈主的不卖。”
公众号上，DR钻戒亦然屡次搭上明星或联结员的噱头。“苏炳添花了16年才用DR钻戒娶到初恋”似乎就在默示，你想娶太太表赤心表爱意，必须得用DR钻戒。
真爱+惟一，一世只爱一东谈主，似乎这卖的不仅是钻戒，这是你一世的幸福！
专情牌号一打响，爱情鸡汤一灌满，这不就妥妥拿抓了热恋情侣、新婚佳偶？就这样雷厉风行的灌“洗脑包”，DR钻戒一时候风靡全平台，到手斩获数千万粉丝。
（来源：抖音、淘宝、微信公众号）
那DR钻戒还愁卖？
2021年，DR钻戒全年销量冲到73万件，相较2020年大涨133%，相较2017年致使暴涨近5倍。
（制图：市值风浪APP）
真爱无价，毛利升起，代工坐蓐
产物订价上，王人说“真爱无价”，那象征着“惟一真爱”的DR钻戒贵点又若何？
招股书办法，同克拉、同表情、同净度、同项咫尺，DR钻戒要比竞品售价越过3，000-7，000元不等，称之为败坏也不为过。
（来源：迪阿股份招股书）
就如开端所说，迪阿股份的毛利率终年稳居70%荆棘，不仅起程点国际大牌蒂芙尼（Tiffany&Co.），更是将国内一众同行公司远远甩在死后。
（来源：市值风浪APP）
作念到如斯高的品牌溢价，DR钻戒在绸缪和作念工上大致也不遑多让？
2018-2021年，迪阿股份的珠宝绸缪东谈主员数目仅为个位数，在总职工占比最高仅有10.6%，坐蓐东谈主员更是为0，通通秉承外包代工。
（来源：迪阿股份招股书）
IPO上市时，迪阿股份超募了34亿，大把大把买应承，但研发力度却不见显着普及，上市后每年的研发用度仍然在一两千万徬徨，研发用度率致使在本年上半年才首度卓绝1%，这还得归功于营收连接下滑。
比起绸缪坐蓐的怪异，公司在营销上不错说是大手笔参加，2023年砸了12.3亿元，销售用度率高达56.4%，是同时研发用度的56倍！
（来源：市值风浪APP）
这卖的是钻戒，是幸福？明明是营销，是告白，是妥妥的“才能税”！
洗脑包喂不动了
推特 男同洗脑包吃多了会撑，不景气的大环境下花费者也会沉想熟虑。
近两年来，宇宙钻石市集驱动熄火，钻石价钱屡次跳水。拿入口钻石均价来说，面前价钱已较2022年9月的历史高点低出70%以上。
那就更别提在钻石骗局上特殊灌注“惟一真爱”洗脑包、好意思滋滋收割70%毛利的DR钻戒了。
搞笑的是，2021年底网上还曾传出“DR钻戒500块可删除购买记载”，一时候闹得沸沸扬扬，在微博热搜上连挂好几天。天然不久后DR钻戒发文辟谣，但也引来更多平庸花费者反想钻戒到底是不是才能税。
（来源：蚁合）
再磋议到成婚数目减少等外部要素，夙昔两年里DR钻戒的销量继续下落，2023年已跌至36.1万件，较2021年下降一半以上，销售单价较2019年高点也下落近35%。
靠分成豪赚17亿，卡章程立于长驱直入
不得不说，能想出这种“洗脑包”战术的荆棘亦然个营销鬼才，这就要拿起迪阿股份背后的雇主——张国涛、卢依雯，一双85后年青佳偶。
上市前，佳偶俩总共持有迪阿股份98.25%股份。罢休2023年末，佳偶俩总共障碍持股比例仍然高达88.87%，控股权高度蚁合，典型的“佳偶店”。
（来源：迪阿股份2023年报）
频繁来讲，用“洗脑包”堆砌的品牌泡沫终会有被点破的一天，深谙营销之谈的张卢浑家难谈会意象不到吗？
正相背，佳偶俩对此心知肚明，功绩巅峰期立马入袋为安，精着呢！
在最重生的一年（2021年），亦然上市第一年，迪阿股份试验“向整体鼓励每10股派发现款20.00元（含税）”，这意味着每股股利达到2元。
同时，全A股市集仅有35家上市公司卓绝这个数字，其中多为躺着赢利的白酒企业或者高管持股较多的改动药企。这样说，老铁们就懂这份分成决议的“含金量”了吧？最终，迪阿股份全年分成8亿元，分成率超60%。
2022-2023年，迪阿股份的每股股利略有拘谨，但也区分达到1元、0.5元，不异处于A股市集前哨位置。
出奇是2023年，眼瞅着功绩弗成了，归母净利润不到7千万，扣非归母致使亏蚀1.2亿，迪阿股份仍然绝不迟疑地分成2亿元，分成率高达290%，薅秃公司羊毛！
（来源：Choice末端，制图：市值风浪APP）
上市这三年，迪阿股份总共派发现款分成超14亿，以88.87%的持股比例测算，实控东谈主浑家豪赚12.4亿元。
再算上上市前的4次分成（2017-2020年），7年时候，迪阿股份一共派发分成18.4亿，其中近17亿进了实控东谈主浑家的口袋。
可能会有老铁疑问，居然莫得减持？！
2023年8月，证监会下发最严减持新规，但凡上市后存在破发、破净、不分成（分成率低于30%）的通通不让减。迪阿股份面前股价较刊行上市时也已破发近90%，减持搞钱这条路被紧紧卡死！
（来源：市值风浪APP）
还有不少不停念的投资者，在投资者疏导平台上一再追问公司有莫得回购救市商量，毕竟公司IPO超募34亿，当今账面上还躺着44亿应承、5亿货币资金，揣摸口袋里的钱王人愁没地花。
迪阿股份暴露，回购新规中要求公诱骗行股份的比例在10%以上，而公司IPO刊行股份的比例为10.002%，一朝回购或将不重生上市要求。
（来源：深交所互动易）
瞧把它憋闷的！不是不想回购，是确凿回购不了！
那有没随机势能让迪阿股份开脱这一章程的枷锁呢？
风浪君琢磨了一下，要是迪阿股份想回购，要保证社会公众持股在10%以上，主要有三种面目：
风光一，是实控东谈主（含一致举止东谈主或董监高）契约转让股份，然后用公司的钱回购，但这无疑更利好实控东谈主和董监高套现跑路；
风光二，是实控东谈主（含一致举止东谈主或董监高）在二级市集减持，但被减持新规卡住走欠亨，何况起初获益的势必是实控东谈主和董监高，这十分于变相的在用上市公司的钱回购雇主们的股份；
风光三，公司通过增发等面目，引入更多的社会公众持股，稀释实控东谈主的股权，但公司IPO如故超募34亿，绝大大王人王人用来买应承，再对外募资意味着让公司又好意思好意思吸上一笔，闲置买应承的资金又要多上几亿。
也即是说迪阿股份的圆善股权结构和持股比例几乎是将我方立于长驱直入！
股价破发90%，市值跌没600亿，却少量没耽搁实控东谈主浑家搞钱套现，17亿入袋盆满钵满，还能到手逃走回购救市的谈德责难。
如今再回及其来看maose，实控东谈主近乎100%持股的企业前来IPO上市，仅公诱骗行10%，要是继续破发，大致就将堕入与面前迪阿股份访佛的境况中，这是不是意味着上市章程自身就存在着瑕玷呢？